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  中國(guó)陶瓷網(wǎng)訊 （記者：潘離竹）

NO.1  巨額負(fù)債下的上市房企，負(fù)債率觸目驚心創(chuàng)新高

  “據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年A股128家上市房企負(fù)債合計(jì)達(dá)到6.51萬(wàn)億，平均資產(chǎn)負(fù)債率64.56%，其中63家房企負(fù)債超過(guò)百億，34家房企資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)80%。其中，萬(wàn)科A、綠地控股、保利地產(chǎn)、華夏幸福、招商蛇口、首開(kāi)股份、泰禾集團(tuán)、陽(yáng)光城、中南建設(shè)、華僑城A名列資產(chǎn)負(fù)債排名前十。其中中南建設(shè)負(fù)債金額1727.59億元，負(fù)債率高達(dá)90.78%，高居榜首。”近期，由搜狐財(cái)經(jīng)、中國(guó)財(cái)經(jīng)、新財(cái)金分析等發(fā)布的一組關(guān)于上市公司房企負(fù)債數(shù)據(jù)及分析，在各大地產(chǎn)類和金融類網(wǎng)站被廣泛轉(zhuǎn)載和傳播，引發(fā)各界人士關(guān)注。

  筆者網(wǎng)絡(luò)搜索了解：于上市公司而言，資產(chǎn)負(fù)債率并非越低越好，一般而言，在40%—60%為合理，但70%則為警戒線。以上數(shù)據(jù)明確指出，已經(jīng)有包括碧桂園、萬(wàn)科、恒大、融創(chuàng)、綠地等在內(nèi)的36家房企負(fù)債率超過(guò)80%。需指出的是，負(fù)債率一旦100%或超過(guò)100%，就是資不抵債。

  分析稱：“高額負(fù)債背后，房企的現(xiàn)金流也普遍吃緊。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股128家上市房企中，今年一季度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為負(fù)的房企達(dá)到72家，占比超過(guò)一半，萬(wàn)科A為-803.64億元、華夏幸福為-197.15億元、綠地控股為-129.47億元。”

  不止如此，數(shù)據(jù)還沒(méi)玩：“房地產(chǎn)企業(yè)還有大量的債務(wù)即將到期。數(shù)據(jù)顯示，包含公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)以及定向工具的地產(chǎn)業(yè)債務(wù)，2018年全年的到期量將達(dá)1949億元，其中主要集中在三四季度，分別高達(dá)932億元、698億元，2019年和2020年到期量更加龐大，每年的增量都在1000億元以上。”

NO.2  房企或?qū)⑾葙Y金鏈危機(jī)：債務(wù)將到期且融資難，樓市調(diào)控趨嚴(yán)

  不止如此，筆者再稍稍查閱資料發(fā)現(xiàn)，隨著碧桂園近期坍塌事件被牽扯出的關(guān)于碧桂園近兩年融資屢遭叫停的新聞亦跟著浮出。還有其他關(guān)于房企融資受阻和各項(xiàng)負(fù)債到期甚至違約的新聞，亦零零散散出現(xiàn)在網(wǎng)媒。

  一邊，是超越警戒線的負(fù)債率和巨額負(fù)債即將到期，一邊，是融資的受阻叫停和樓市的嚴(yán)厲調(diào)控。房企面臨的巨大金融杠桿和資金周轉(zhuǎn)壓力，如同定時(shí)炸彈一樣看得人無(wú)法淡定。

  筆者想說(shuō)的是，除了各界金融界大佬們所分析的：“房地產(chǎn)企業(yè)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，很有可能傳導(dǎo)到購(gòu)房者或銀行等金融機(jī)構(gòu)身上”這一結(jié)論外，作為已經(jīng)成功擠進(jìn)地產(chǎn)商集采平臺(tái)的陶企們，作為還在想盡一切辦法要擠進(jìn)這些材料供應(yīng)渠道的陶企，真的得慎重對(duì)待。

NO.3 高金融杠桿下的房企：拖垮一個(gè)陶企甚至半個(gè)瓷磚行業(yè)都太容易

  合作找優(yōu)秀企業(yè)沒(méi)錯(cuò)，但若找到的是負(fù)債累累且資金鏈緊張的伙伴，被其轉(zhuǎn)嫁壓力的可能性太高！作為材料供應(yīng)商，陶企若要介入地產(chǎn)商的集采供應(yīng)鏈，危險(xiǎn)系數(shù)爆表也是分分鐘。

  個(gè)中道理不言而喻。地產(chǎn)商采購(gòu)瓷磚產(chǎn)品，壓貨款賬期太正常。若資金鏈充沛樓市始終水漲船高無(wú)政策性限制還好，可一旦地產(chǎn)商資金鏈斷裂，首先倒霉的就是材料供應(yīng)商啦。

  這是大勢(shì)問(wèn)題。據(jù)中華人民共和國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的“住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等七部委聯(lián)合開(kāi)展治理房地產(chǎn)市場(chǎng)亂象專項(xiàng)行動(dòng)”中決定，自2018年7月—12月底，在北京、上海等30個(gè)城市開(kāi)展治理房地產(chǎn)市場(chǎng)亂象的專項(xiàng)行動(dòng)，之后的7月份，多城跟進(jìn)調(diào)控政策。據(jù)“中原地產(chǎn)”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止7月31日止，已經(jīng)有累計(jì)超過(guò)40多次調(diào)控升級(jí)政策在各地作用。從中央的三令五申，到地方政府的積極相應(yīng)，這場(chǎng)持久戰(zhàn)勢(shì)必落地到底。

  基于此，任何存有的樓市未來(lái)希望都似乎成了高風(fēng)險(xiǎn)的僥幸。

  再看看陶瓷品牌企業(yè)，2015年唯美集團(tuán)董事長(zhǎng)還在為打造百億企業(yè)奮進(jìn)的問(wèn)題與董明珠進(jìn)行探討時(shí)候，多少房企早就是千億企業(yè)。無(wú)論是體量還是產(chǎn)業(yè)特征，陶企與地產(chǎn)均呈現(xiàn)出極大差別。

  作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主、素來(lái)較少應(yīng)用金融思維和金融杠桿的陶瓷企業(yè)，與將金融杠桿玩轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)，段位和思維均不在一個(gè)級(jí)別上，且不說(shuō)如何協(xié)同的問(wèn)題，單從資金墊付層面而言，要進(jìn)入到地產(chǎn)商的供應(yīng)鏈來(lái)，都不是一般陶企能應(yīng)付來(lái)的。一個(gè)樓盤(pán)，集中采購(gòu)一個(gè)品牌的產(chǎn)品，尾款資金墊付數(shù)額亦是巨大的，一旦有個(gè)閃失，導(dǎo)致賬期延長(zhǎng)什么的，風(fēng)險(xiǎn)紅燈可想而知。

NO.4 未來(lái)陶企與房企怎樣的合作模式才是正確打開(kāi)方式？

  高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)高收益，這幾乎是一個(gè)資本定律。那么，陶企是否就不能和房企合作？當(dāng)然不是！

  反而，看看當(dāng)下，馬可波羅、東鵬、冠珠等均紛紛與不同地產(chǎn)公司達(dá)成合作，亦有一部分走工程渠道的瓷磚品牌，照樣在合作中風(fēng)生水起。那么未來(lái)，這種合作可能會(huì)發(fā)展成怎樣的模式？

  筆者以為，可能會(huì)是：分散風(fēng)險(xiǎn)式合作或共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)式合作。

  也就是，一個(gè)樓盤(pán)的精裝房，同時(shí)有好幾個(gè)瓷磚品牌共同進(jìn)駐，每個(gè)品牌供應(yīng)個(gè)幾十套精裝房地磚材料，共同服務(wù)于同一個(gè)地產(chǎn)公司。如此，一方面避免了壟斷式采購(gòu)導(dǎo)致的材料品質(zhì)問(wèn)題；另一方面也將房企合作的回款高風(fēng)險(xiǎn)與幾家企業(yè)共同分擔(dān)；第三，還給業(yè)主提供了更多種不同的選擇，故此，這也會(huì)是更為合理的合作模式。

  （注：本文內(nèi)涉及引用的房企資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)來(lái)源于《搜狐》、《中國(guó)財(cái)經(jīng)》、《新財(cái)金分析》等網(wǎng)站的相關(guān)稿件）