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作 者：一號(hào)板匠研究院首席研究員 孔德欽

2026年初6月，家居行業(yè)的人事變動(dòng)公告，密集得像暴雨前的蜻蜓。

6月1日，顧家家居創(chuàng)始人顧江生辭去董事職務(wù)，徹底退出董事會(huì)。6月15日，江山歐派聘任新董秘。6月16日，遠(yuǎn)大住工創(chuàng)始人張劍辭任執(zhí)行董事。同一天，頂固集創(chuàng)啟動(dòng)董事會(huì)換屆。6月17日，愛麗家居副總經(jīng)理丁盛辭職。6月21日，大亞圣象董秘許金龍離職。6月22日，真愛美家董事會(huì)換屆，探跡科技AI團(tuán)隊(duì)拿下四個(gè)董事席位。6月23日，*ST美芝董事長(zhǎng)何伏信因工作變動(dòng)辭職。

一個(gè)月，七八家企業(yè)，董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人、董秘、副總——集體“換血”。

這并非巧合，但也不能一概而論為“行業(yè)地震”。

01

為什么是現(xiàn)在？

要理解這場(chǎng)人事變動(dòng)潮，先要理解家居行業(yè)正在經(jīng)歷什么。

房地產(chǎn)下行是最大的“推手”。全國(guó)商品房銷售面積自2021年達(dá)到歷史峰值后持續(xù)下滑，2025年較2021年高點(diǎn)下降約51%?？⒐ざ说某掷m(xù)承壓，直接影響家居消費(fèi)需求。更致命的是，2021年起上游地產(chǎn)客戶債務(wù)危機(jī)傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈，導(dǎo)致家居企業(yè)應(yīng)收賬款大面積壞賬，大宗業(yè)務(wù)模式受損嚴(yán)重。

行業(yè)基本面在持續(xù)承壓。2025年家居板塊業(yè)績(jī)預(yù)告中，大部分企業(yè)出現(xiàn)虧損或下滑。大亞圣象是最典型的縮影——據(jù)公司年報(bào)，歸母凈利潤(rùn)從2018年的約7.25億元跌至2025年的約1333萬元。2026年第一季度，虧損約9673萬元。市值長(zhǎng)期低于凈資產(chǎn)，市場(chǎng)信心低迷。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)的上游在塌方、下游在萎縮、中間的企業(yè)在流血，人事變動(dòng)不過是癥狀，不是病因。

02

四種“換血”，四種邏輯

這波人事變動(dòng)看似都是“辭職”和“聘任”，但背后的邏輯截然不同。

第一種：任期屆滿的正常換屆。

頂固集創(chuàng)的董事會(huì)換屆，公告明確顯示是“第五屆董事會(huì)任期即將屆滿”，屬于A股上市公司每年年報(bào)披露后的常規(guī)操作。愛麗家居丁盛辭職后，公司同日選舉了新董事，流程規(guī)范，并無異常。

這類變動(dòng)屬于公司治理的正常節(jié)奏，不應(yīng)過度解讀。

第二種：資本入局后的權(quán)力重置。

顧家家居是最受關(guān)注的樣本。

時(shí)間線如下：2023年11月，顧氏家族將29.42%股權(quán)以88.8億元轉(zhuǎn)讓給美的系盈峰睿和；2024年9月，顧江生卸任董事長(zhǎng)；2026年6月1日，辭去最后一個(gè)董事席位。三步退出，時(shí)間線清晰。據(jù)顧家家居2025年年報(bào)，公司全年?duì)I收200.56億元，同比增長(zhǎng)8.53%；歸母凈利潤(rùn)17.90億元，同比增長(zhǎng)26.37%，經(jīng)營(yíng)面在新管理層接手后表現(xiàn)穩(wěn)健。

但“體面交接”的另一面同樣值得關(guān)注：顧氏家族原控股集團(tuán)因過往高杠桿擴(kuò)張，陷入債務(wù)困境，持股被司法凍結(jié)，原控股集團(tuán)已申請(qǐng)重整。顧江生的退出，既是主動(dòng)讓位，也是被動(dòng)“卸債”。

同樣邏輯的還有真愛美家。2025年11月，原控股股東與探跡遠(yuǎn)擎簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓29.99%股份；2026年3月過戶完成。2026年6月22日董事會(huì)換屆，探跡科技四名核心高管被提名為董事候選人——一家傳統(tǒng)家紡公司的決策層里，坐進(jìn)了四個(gè)技術(shù)背景的年輕人。

第三種：跨界并購帶來的治理重構(gòu)。

友邦吊頂?shù)目刂茩?quán)變更，屬于另一類邏輯。2026年2月，明盛智能通過受讓股份成為控股股東，公司從傳統(tǒng)吊頂行業(yè)跨界引入智能制造背景的新實(shí)控人。

皮阿諾則被半導(dǎo)體資本初芯集團(tuán)入主，家居企業(yè)與硬科技資本的結(jié)合，反映了傳統(tǒng)行業(yè)在估值低谷期對(duì)跨界資本的吸引力。

第四種：經(jīng)營(yíng)困境下的被動(dòng)調(diào)整。

大亞圣象、*ST美芝的變動(dòng)，更多是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)壓力下的被動(dòng)反應(yīng)。當(dāng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化、股價(jià)不斷走低，高管層往往是第一個(gè)被“動(dòng)刀”的地方。

而遠(yuǎn)大住工創(chuàng)始人張劍辭任執(zhí)行董事，則是為了配合公司復(fù)牌工作、避免獨(dú)立法證調(diào)查期間產(chǎn)生潛在利益沖突，屬于合規(guī)驅(qū)動(dòng)的必要操作。

把這幾類情況放在一起看，一個(gè)復(fù)雜的圖景浮現(xiàn)出來：家居行業(yè)確實(shí)在經(jīng)歷一輪深刻調(diào)整，但它是多層次、多原因的，而不是一場(chǎng)單一劇本的“地震”。

資本的涌入，性質(zhì)各不相同。

2023年至2026年間，家居行業(yè)控制權(quán)變更和股權(quán)轉(zhuǎn)讓密集發(fā)生：

· 顧家家居（2023年）：美的系以88.8億元接盤，屬于產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略整合

· 趣睡科技（2024年）：原股東將5%股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)資背景的杭州潤(rùn)晞，屬于財(cái)務(wù)投資層面的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

· 皮阿諾（2025年）：半導(dǎo)體資本初芯集團(tuán)入主，屬于跨界并購

· 真愛美家（2025-2026年）：AI公司探跡科技收購控股權(quán)，屬于跨界并購+治理重構(gòu)

· 友邦吊頂（2026年）：明盛智能入主，屬于跨界并購

這些交易的動(dòng)機(jī)、性質(zhì)、持股比例完全不同，但共同點(diǎn)是：這些交易都發(fā)生在行業(yè)估值處于歷史低位的時(shí)期。

技術(shù)的滲透，目前仍是早期試水。

紅星美凱龍正轉(zhuǎn)型為“AI家生活的場(chǎng)景目的地”；歐派、金牌等頭部企業(yè)全面推行數(shù)字化工具；金牌家居推出了業(yè)內(nèi)首個(gè)家裝設(shè)計(jì)智能體“飛流AI”。

但必須誠實(shí)地說：以上這些，目前還只是頭部企業(yè)的探索。真愛美家引入AI團(tuán)隊(duì)，更準(zhǔn)確的解讀是“新控股股東安插核心團(tuán)隊(duì)”，而非“AI真要改造家紡行業(yè)”。對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)而言，生存仍是第一要?jiǎng)?wù)，大規(guī)模的技術(shù)投入遠(yuǎn)未到來。

“技術(shù)戰(zhàn)場(chǎng)”這一判斷，目前更像是基于個(gè)別案例的前瞻觀察，而非全行業(yè)的普遍現(xiàn)實(shí)。

04

兩個(gè)值得關(guān)注的方向

盡管“資本入局”和“技術(shù)滲透”目前都還處于不同程度的發(fā)展階段，但它們確實(shí)指向了兩個(gè)值得關(guān)注的趨勢(shì)。

過去三十年，家居行業(yè)是典型的“創(chuàng)一代”生意。顧江生從體育教師做到200億上市企業(yè)；大亞圣象靠地板和人造板起家。這些企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)能、渠道、品牌——是“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”。

但房地產(chǎn)下行把這套邏輯打碎了。新房賣不動(dòng)，裝修需求銳減。行業(yè)從增量競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入存量廝殺。規(guī)模不再是護(hù)城河，效率才是。

于是兩個(gè)方向開始浮現(xiàn)：

· 資本進(jìn)來了。有的是產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略整合（如美的系入主顧家），有的是跨界資本抄底（如探跡科技入主真愛美家），有的是財(cái)務(wù)投資（如國(guó)資接盤少量股份）。角色不同，但共同指向一個(gè)事實(shí)：家居資產(chǎn)的估值已跌到有吸引力的區(qū)間。

· 技術(shù)進(jìn)來了。頭部企業(yè)在嘗試用AI和數(shù)字化降本增效。真愛美家的案例雖然更接近“安插團(tuán)隊(duì)”，但至少打開了“技術(shù)派進(jìn)入家居決策層”的想象空間。

05

接下來會(huì)發(fā)生什么？

第一，人事變動(dòng)還會(huì)繼續(xù)。但需要區(qū)分：正常換屆會(huì)按節(jié)奏發(fā)生，經(jīng)營(yíng)困境下的被動(dòng)調(diào)整也會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。

第二，跨界并購可能增多。家居行業(yè)估值處于低位，對(duì)尋求“買殼”或戰(zhàn)略布局的資本具有吸引力。但這一趨勢(shì)的廣度，取決于后續(xù)是否有更多類似真愛美家、友邦吊頂?shù)慕灰壮霈F(xiàn)。

第三，行業(yè)分化會(huì)加劇。能活下去的，要么背靠資本大樹，要么率先用技術(shù)建立效率優(yōu)勢(shì)。兩者都不沾的，會(huì)被加速淘汰。

2026年是“十五五”開局之年，也是行業(yè)從深度調(diào)整走向分化的轉(zhuǎn)折之年。這場(chǎng)人事變動(dòng)潮，至少在這些企業(yè)身上，我們看到了一些值得關(guān)注的變化。

有人在換人，有人在換腦，有人在還債。有人在入局，有人在試水，有人在離場(chǎng)。