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科達機電“重大資產(chǎn)重組”題材猜想

2010-03-26 來源：陶瓷信息報責任編輯：小寞閱讀：3034

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3月12日，筆者在本專欄的《多元化發(fā)展的科達機電如何應對薩克米》（以下簡稱《多元化》）一文見報后，文章部分內容迅速被網(wǎng)友貼上了東方財富網(wǎng)旗下的股票社區(qū)（guba.com.cn）。有敏感的網(wǎng)友開始猜測科達機電與國內另一陶機巨頭恒力泰重組的可能性——因為兩個兄弟重組一直被認為是陶機“中國制式” 對付薩克米“洋制式”最銳利的武器。而非常湊巧的是，24日，各大媒體就立馬爆出科達機電因籌劃進行重大資產(chǎn)重組事項而臨時停牌一個月的重磅消息。一時間，坊間各種猜測紛起。網(wǎng)上各種猜測主要集中在科達機電近年布局的清潔能源領域。有分析認為是和黃集團通過科達機電介入中國清潔煤產(chǎn)業(yè)，甚至還有認為是科達機電收購殼牌公司旗下資產(chǎn)，意圖壟斷世界煤氣化設備行業(yè)。保守估計則認為可能與此前公司出售資產(chǎn)和股票期權激勵計劃第三次行權有關。而在各種揣測中，科達機電在主營業(yè)務板塊與恒力泰壓機的強強聯(lián)姻被認為可能性最大，也最靠譜。

去年年末開始，科達機電資本運作頻繁。12月19日，董事會同意將持有的江陰天江藥業(yè)2.53%的股權分別轉讓給兩位自然人，交易金額4123.9萬元。一周之后，公司又宣布出讓持有的廣東信成融資租賃有限公司52.73%的股權，交易金額為3600萬元。但這兩次股權轉讓主要是在非主營業(yè)務層面，無關全局戰(zhàn)略，而且是純技術性操作，因而也就不被市場關注。而24日科達機電重大資產(chǎn)重組的停牌公告，之所以引起業(yè)內高度關注，是因為按照2008年通過的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的界定，這次購買或出售的資產(chǎn)總額占到了，科達機電最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額50%以上。如果科達機電這次果真是在陶機行業(yè)內重組，估計也只有老大和老二之間的買賣所涉資產(chǎn)比率符合《辦法》中關于“重大資產(chǎn)重組”的三個構成標準。

正如上文提到的，假如科達機電與恒力泰重組，最大的好處是前者能進一步夯實在國內市場的主導地位，同時陡增在國外市場的份額。恒力泰是國內最主要的壓機出口企業(yè)。比如在印度市場，恒力泰壓機的銷量已經(jīng)做到了薩克米的3倍，是當?shù)刈钪饕奶諜C供應商?？七_機電重組戰(zhàn)略一旦成功，還可以在很大程度上規(guī)避國產(chǎn)壓機之間的價格戰(zhàn)，提高經(jīng)營利潤率，從而有條件從容地投入資源研發(fā)更多高端的、創(chuàng)新的和符合低碳經(jīng)濟方向的產(chǎn)品。這無疑會對薩克米構成更強大的威脅。因此，從民族經(jīng)濟的角度看，科達機電與恒力泰的重組符合國家戰(zhàn)略。

但換一個角度看，兩強一旦真的攜手也許會令陶瓷企業(yè)產(chǎn)生另一種憂慮——行業(yè)壟斷經(jīng)營問題。尤其是大噸位壓機這塊，科達機電本身目前的市場份額已經(jīng)達到50%，如果疊加恒力泰的份額，國內中低端市場將成為名副其實的壟斷性競爭市場。如此，陶瓷企業(yè)在供需雙方博弈中會不會完全沒有了話語權？筆者注意到《辦法》第二章第十條第一款即規(guī)定“重大資產(chǎn)重組” 要符合“反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定”，但在2007版《反壟斷法》中，實際上并未規(guī)定市場份額的申報和界定標準，因為所謂的市場份額統(tǒng)計口徑和標準本身就非常模糊。所以，相信證券會并購重組委會不會因壟斷問題阻止類似交易。

科達機電是中國機械500強、廣東裝備制造企業(yè)20強、廣東最具投資價值上市公司50強，也是佛山市裝備制造業(yè)的龍頭企業(yè)。去年5月金融危機期間，國家出臺《裝備制造業(yè)調整和振興規(guī)劃》，表示將重點支持裝備制造骨干企業(yè)資產(chǎn)重組，逐步形成具有工程總承包、系統(tǒng)集成的大型企業(yè)集團。同時，鼓勵主機生產(chǎn)企業(yè)由單機制造為主向系統(tǒng)集成為主轉變。所以，相信科達機電重組本行業(yè)優(yōu)質資源的愿望會得到各級政府的大力支持。而對被重組方來說，如果能籍此搭上上市公司強大的資本、資源平臺，未來的發(fā)展空間將不可限量。（劉小明）

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