閱讀
服務熱線
400-115-2002
高淳陶瓷增發(fā)價4年未變 資產(chǎn)重組方盆滿缽滿
2013-05-22
來源：股城網(wǎng)
責任編輯：
閱讀：1599
高淳陶瓷自2009年首次披露重大資產(chǎn)重組預案，至今時隔近4年，終于獲得了證監(jiān)會的核準。在業(yè)績難有改善的情況下，高淳陶瓷與同在江蘇省的中國電子科技集團十四研究所達成資產(chǎn)注入?yún)f(xié)議：計劃通過資產(chǎn)置換和非公開發(fā)行股份，購買恩瑞特100%股權(quán)、國睿兆伏100%股權(quán)和國信通信100%股權(quán)，以及十四所直屬事業(yè)部微波電路部和信息系統(tǒng)部相關經(jīng)營性資產(chǎn)及負債，同時置出高淳陶瓷全部原有經(jīng)營性資產(chǎn)及負債。
自此，“烏鴉變鳳凰”。
第一次公布重組計劃時，高淳陶瓷發(fā)生內(nèi)幕交易丑聞，重組審核被推遲。等到2012年10月公布新方案時，原計劃注入的國信通信受國際經(jīng)濟危機等因素影響，主營產(chǎn)品業(yè)績面臨較大的不確定性，不再納入本次重大資產(chǎn)重組擬注入資產(chǎn)的范圍。
但此次的置換仍以2009年6月評估結(jié)果為依據(jù)，也即高淳陶瓷賬面凈值為2.89億元的擬置出資產(chǎn)，被評估為3.38億元；而擬注入的資產(chǎn)，剔除國信通信外，賬面價值總計3.14億元則被評估為6.47億元。
盡管擬注入資產(chǎn)在經(jīng)過資產(chǎn)評估之后大幅增值了，但是本次增發(fā)的真正“看點”，或許還是在“超值”的增發(fā)價上面。
一、增發(fā)價“超值”背后誰在偷笑？
高淳陶瓷的資產(chǎn)置換計劃已經(jīng)歷經(jīng)了四年之久，置入公司數(shù)量由最初的5家減少到目前的4家，置入及置出資產(chǎn)的真實價值也都發(fā)生了較大幅度的變化。與此同時，高淳陶瓷二級市場股價也炒作了兩波，從2008年最低時的4元多，到今年3月摸高56元，目前則穩(wěn)定在40元上方。但惟一沒變的卻是重組預案的增發(fā)價，仍然維持了2008年時的6.96元/股。
這就導致了兩個“必然”結(jié)果，一方面是上市公司不得不為注入資產(chǎn)付出4444.15萬股股票，而假如以公布的置入、置出資產(chǎn)2012年的新估值，以及40元的股票公允價值計算，則僅需要付出1385.54萬股股票的對價(見下表)。僅由于“沿襲”了4年前的重組方案這一資本運作技巧，就使置入資產(chǎn)的原持有人多獲得了3000多萬股股票。
另一方面，作為注入資產(chǎn)的原持有方電子十四所連同子公司國睿集團，以及3名自然人，以其將獲得的4444.15萬股股票，在出讓資產(chǎn)評估已經(jīng)大幅增值之余，僅股價增值即可獲利14.68億元，真所謂賺得盆滿缽滿，恐怕他們才是這場資產(chǎn)重組中最大的贏家吧。
然而與此同時，恰是這被評估增值不小、且令原持有人大賺一票的注入資產(chǎn)，其財務表現(xiàn)卻難言正常。
二、置入資產(chǎn)應付薪酬變動詭異
此次置入的股權(quán)中，中恩瑞特從事雷達整機與軌道交通控制系統(tǒng)，國睿兆伏從事大功率脈沖電源，主要用于安檢、醫(yī)療、國防電子等相關行業(yè)。
但是，根據(jù)高淳陶瓷最新公布的資產(chǎn)置換說明書披露，恩瑞特披露“應付職工薪酬”科目余額表現(xiàn)異常，從2011年的739.26萬元，到2012年末的零余額。
而查閱高淳陶瓷2009年披露的資產(chǎn)置換說明書中，恩瑞特披露的“應付職工薪酬”余額一直存在。這可以證明，該公司從2007年到2011年每年的負債表中均有應付薪酬余額，為什么到了2012年此項費用忽然不見了？
而另一家公司國睿兆伏也出現(xiàn)了同樣的問題，2010年、2011年應付職工薪酬余額分別為422.4萬和444.5萬，到了2012年突然降到了3.66萬，同樣出現(xiàn)了大幅跳水。
從披露的兩家公司基本情況來看，恩瑞特為開拓市場，充實銷售團隊，建立了銷售人員的激勵機制，提高銷售人員的工資水平；國睿兆伏對員工采用正向激勵政策，全面上調(diào)工資總額，人工成本上漲14%左右。兩家公司全部提高了員工薪酬，對應的應付薪酬一項費用都應該有所增加。
遺憾的是，負債表中應付職工薪酬一項并未詳細列出期初期末余額以及年度內(nèi)增減額，不過僅從負債余額大幅減少這一點來看，就有減少了薪酬計提、虛增注入公司2012年利潤之嫌。
- END -
您可能喜歡：
繼續(xù)閱讀與本文標簽相同的文章：
最新資訊
-
2026-09-30 -
2026-09-30 -
2026-09-30 -
2026-09-30 -
-
-
-
2026-09-30
-
2026-09-30 -
2026-09-30
熱門資訊
- 9月以來已有8條生產(chǎn)線點火，陶企金九銀十沖業(yè)績！
- 蒙娜麗莎6連板、海鷗住工7連板！陶企漲停背后的跨界布局
- 宏宇、東鵬、新明珠……佛山陶企排名發(fā)生變化！
- 別人關店，他們擴張！7種瓷磚經(jīng)銷商可復制的成功模式
- 流量枯竭與成本重壓之下，瓷磚經(jīng)銷商加速“逃離”賣場
- 買瓷磚被要求先結(jié)清尾款，是霸王條款還是行規(guī)使然？
- 總額合計超38億！多家陶企破產(chǎn)清算、“甩賣”債權(quán)
- 不建工廠、不養(yǎng)銷售！巖板平臺憑什么越做越大？
- 這7種測評瓷磚的土方法，簡直是在侮辱人的智商！
- 巖板的流通和交付孰輕孰重？究竟是先有雞還是先有蛋？