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      公司的價值本來是個挺大的題目，千多字根本說不清楚。只是由于在最近的幾次關(guān)于公司的價值估值方面發(fā)現(xiàn)了一些新的動向和課題。因此，我們就此對于公司的價值做出一個新的判斷和評估。尤其是在企業(yè)的經(jīng)營價值在面對新的環(huán)境下也在不斷的變化和變遷。對公司的價值評估標準也在不斷發(fā)生改變。

      昨晚和一家知名券商機構(gòu)的朋友吃飯，他們現(xiàn)在正在為浙江的一家電器企業(yè)做上市前的工作，這家公司有一定的品牌，但是由于一直以來公司主營業(yè)務不清晰，企業(yè)內(nèi)的股東對于企業(yè)到底經(jīng)營什么也是意見不一，在看到房地產(chǎn)世道好的時候，必然會從中撈一把。這家企業(yè)所在的當?shù)兀幸患抑耐悩I(yè)務的公司，年營業(yè)額有上百億，和其他的行業(yè)不同，這個低壓電器行業(yè)的格局很有意思，領(lǐng)軍企業(yè)一支獨秀，自第一名之后，第二名就青黃不接，剩下的全是蘿卜頭企業(yè)。產(chǎn)品線很短，在產(chǎn)品的研發(fā)和銷售網(wǎng)絡的構(gòu)建上和第一名的企業(yè)根本沒有任何可以匹敵和抗衡的能力。

      就是這家企業(yè)，正在緊鑼密鼓的走在赴港上市的前夜。

      為了確保在當前二級市場低迷的環(huán)境下企業(yè)上市后的股價表現(xiàn)，也就是市值管理，需要讓這家公司保持比較良好的銷售勢頭，產(chǎn)品當然是一個方面，銷售網(wǎng)絡的強化恐怕是一個更大的課題。而我的這個朋友，恰恰系出名門，掌控了很強大的銷售網(wǎng)絡。而這些，正是這家擬上市企業(yè)最迫切想得到的。為此，這家企業(yè)開出了一個比較有吸引力的方案。那就是可以在上市前以接近于原始發(fā)行價的價格購買企業(yè)股份，待上市后，可以第一時間退出，如果發(fā)行價低于購買價，那么企業(yè)股東負責回購。如果整個上市的時間節(jié)奏可以得到有效的把控，那么這個投資是沒有什么風險，可以分享上市后的發(fā)行溢價，如果萬一發(fā)行沒溢價，也可以選擇轉(zhuǎn)賣給大股東及時退出。

      除了這家擬上市企業(yè)之外，對他們充滿合作熱情的企業(yè)有十多家，全部看重的都是他們的營銷能力和網(wǎng)絡。很簡單，這些規(guī)模不大的企業(yè)，在市場上沒有什么品牌影響力和號召力，這就造成了企業(yè)產(chǎn)能和營銷能力的不對稱，尤其是對于一些沒有直接面向市場能力的企業(yè)，比如企業(yè)全部的產(chǎn)能是一個億，而企業(yè)自身的營銷系統(tǒng)能夠消化的產(chǎn)能是1000萬，這時就造成企業(yè)產(chǎn)能的極大浪費，把這些固定成本攤銷到企業(yè)的銷售規(guī)模上，造成的結(jié)果也是沒有規(guī)模效益。加上企業(yè)經(jīng)營生存的環(huán)境對企業(yè)的競爭能力和面對競爭壓力的應變能力都提出了新的要求，因此，這些企業(yè)都希望可以把自己的企業(yè)資產(chǎn)和產(chǎn)品能力和這家公司結(jié)合起來，被收購也好，合作也好，大家能夠整合為一個各個方面互補的結(jié)合最好?；蛘卟捎霉蓹?quán)置換的方式，大家交叉持股。在資產(chǎn)關(guān)系上形成一種新的紐帶。

      如果說企業(yè)的大量有形資產(chǎn)在以往代表著企業(yè)的價值的話，那么輕資產(chǎn)運營的企業(yè)更加得到估值的認可，關(guān)鍵點是你的企業(yè)價值有沒有更好的想象空間和發(fā)展空間。對于企業(yè)而言，能夠具備核心能力和溢價能力的資產(chǎn)是企業(yè)價值最為看重的部分。尤其是和資本市場結(jié)合以后，直接決定了企業(yè)的估值水平。

      對于公司價值在不同的文化和商業(yè)環(huán)境里向來就有截然不同的看法。比如，我們的資本市場更加看重的是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)的利潤。而在資本市場更加發(fā)達的地區(qū)，看重的則是企業(yè)的未來的成長性和概念性。想當年，某個知名的視頻網(wǎng)站在一直燒錢，根本就沒有贏利。結(jié)果卻在美國資本市場賣了一個很好的價錢。因為在他們看來，公司業(yè)務的創(chuàng)新形式和市場影響力才是公司面向未來想象力的重要一環(huán)。當前的贏利變得不再十分重要。如果按照我們的標準，這個企業(yè)在虧損的時候，根本就是不可能還能夠談上市的，他連最基本的上市條件都達不到。

      這位老友的公司發(fā)展優(yōu)勢恰恰和這樣的產(chǎn)業(yè)格局形成能夠進行資產(chǎn)整合的模式，他完全不需要走資產(chǎn)運營的模式，而是強化他們的研發(fā)能力和市場能力，然后根據(jù)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和產(chǎn)品線的需要，尋找好的資產(chǎn)，能夠進行必要的整合并購，無須再投入真金白銀，通過股權(quán)的方式將資產(chǎn)鏈接在一起。以自己企業(yè)的核心價值整合外界的資產(chǎn)，利用這些資產(chǎn)快速增值帶來直接的銷售回報，而無需為大量的固定資產(chǎn)買單。

      現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展和股權(quán)投資的深化，使得公司越來越成為可以靈活買賣的商品。這個商品能夠賣到什么樣的價碼，取決于公司價值的高低。而公司價值高低的評估，越來越和企業(yè)的核心能力和無形資產(chǎn)的能力掛鉤在一起。有不少企業(yè)根本就沒有通過產(chǎn)品賣過錢，但是他積累了深厚的企業(yè)價值。當他可以退出變現(xiàn)的時候，他對企業(yè)的投資一次得到了總的回收。