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    如果說(shuō)2012年是讓人覺(jué)得充滿不確定性的一年，那么2013年也將會(huì)是一個(gè)深度調(diào)整的年份。要說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，那就是周期性的抽風(fēng)經(jīng)濟(jì)，似乎各行各業(yè)都在顯示這樣的特點(diǎn)。在此，我們以資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)為例子，來(lái)說(shuō)說(shuō)他們面臨的深度調(diào)整吧！

    相較那些發(fā)審會(huì)上折戟的擬公開(kāi)發(fā)行企業(yè)而言，排隊(duì)等待審核時(shí)就選擇主動(dòng)撤退似乎更令人感嘆。不過(guò)，去年這類未審先撤的企業(yè)還真不少，達(dá)到了89家，撤退原因主要是由于業(yè)績(jī)的不景氣。

    2012年12月7日，浙江雙飛無(wú)油軸承股份有限公司、北京中環(huán)信科科技股份有限公司、內(nèi)蒙古凌志馬鈴薯科技股份有限公司3家排隊(duì)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)主動(dòng)撤回首次公開(kāi)募股(IPO)申報(bào)材料，這意味著此3家企業(yè)不僅放棄了發(fā)審委審核機(jī)會(huì)，甚至在一定程度上意味著這些企業(yè)暫時(shí)放棄了A股IPO計(jì)劃。上述3家企業(yè)的情況并非孤例，尚未經(jīng)發(fā)審委審核就主動(dòng)申請(qǐng)終止或中止排隊(duì)候?qū)彽钠髽I(yè)，去年的合計(jì)數(shù)達(dá)89家。其中，主動(dòng)申請(qǐng)終止排隊(duì)候?qū)彽钠髽I(yè)數(shù)量為67家，主動(dòng)申請(qǐng)中止排隊(duì)候?qū)彽臑?2家。證監(jiān)會(huì)公布的最新"首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表"顯示，截至2012年12月27日，上交所主板申報(bào)企業(yè)162家，過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)10家；深交所中小板申報(bào)企業(yè)351家，過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)為32家；創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)338家，過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)為48家。撤回申請(qǐng)企業(yè)情況為：主板及中小板終止審核企業(yè)23家，中止審核企業(yè)1家；創(chuàng)業(yè)板終止審核企業(yè)44家，中止審核企業(yè)21家。主動(dòng)撤退基本是因?yàn)槠髽I(yè)有重大事項(xiàng)發(fā)生，不然辛苦排隊(duì)多時(shí)怎肯臨陣脫逃？

    去年主動(dòng)申請(qǐng)終止審核的企業(yè)，多因業(yè)績(jī)不景氣，利潤(rùn)下滑嚴(yán)重。對(duì)于排隊(duì)候?qū)徠髽I(yè)業(yè)績(jī)下滑的問(wèn)題，監(jiān)管部門其實(shí)早已密切關(guān)注。已預(yù)披露和在審企業(yè)業(yè)績(jī)下滑20%已算較為穩(wěn)定，下滑50%的并不在少數(shù)，而發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)信披情況，即使業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，也要依據(jù)是否為行業(yè)趨勢(shì)，行業(yè)是否具有周期性來(lái)做出判斷。雖說(shuō)如此，但業(yè)績(jī)下滑得太厲害，即使發(fā)審會(huì)這一關(guān)能闖過(guò)去，發(fā)行時(shí)也難賣一個(gè)好價(jià)格，與其勉強(qiáng)發(fā)行，倒不如先撤下來(lái)緩一緩，等業(yè)績(jī)穩(wěn)定了再提交申請(qǐng)。值得注意的是，自去年10月份以來(lái)，監(jiān)管部門為分流800多家IPO排隊(duì)企業(yè)已采取了一系列措施。監(jiān)管層的意圖已經(jīng)很明確，800家企業(yè)必須刷掉一批、分流一批、保留一批。圍繞上述宗旨，截至去年年底，監(jiān)管層已陸續(xù)出臺(tái)分流政策。一是加快場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)拓寬融資渠道、引導(dǎo)在審企業(yè)自愿場(chǎng)外掛牌交易；二是降低赴香港發(fā)行H股門檻；三是適當(dāng)放寬對(duì)企業(yè)申報(bào)前融資和在審企業(yè)私募股權(quán)融資的限制；四是明確在審企業(yè)可以發(fā)行公司債，以化解融資困局；五是要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)在審企業(yè)財(cái)報(bào)專項(xiàng)檢查，刷掉財(cái)務(wù)造假等一批不合格企業(yè)。

    物極必反。眾多開(kāi)發(fā)商曾經(jīng)因躲避一二線城市限購(gòu)政策蜂擁至三四線城市，正在帶來(lái)一場(chǎng)新的市場(chǎng)危機(jī)。盡管房?jī)r(jià)高企，但一二線城市強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求支撐著樓市良性運(yùn)行，三四線城市樓市風(fēng)險(xiǎn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一二線城市。在繞了一圈之后，恒大地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、佳兆業(yè)、花樣年等開(kāi)始重返一二線城市，進(jìn)一步加大一二線城市拿地比重。從公開(kāi)資料來(lái)看，佳兆業(yè)2012年的拿地城市主要為上海、大連、武漢、廣州以及毗鄰廣州的佛山，均為區(qū)域性核心城市。由于此前廣泛布局三四線城市，佳兆業(yè)旗下的土地儲(chǔ)備近76%均位于三線或以下的城市，其在一二線城市土地儲(chǔ)備明顯偏低。無(wú)獨(dú)有偶，花樣年總裁潘軍也表示，花樣年在2012年的戰(zhàn)略調(diào)整內(nèi)容之一就是，將在東莞、惠州、無(wú)錫等城市進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮，并最終從三四線城市撤離。曾經(jīng)受益于三四線城市廣泛布局的恒大地產(chǎn)，同樣開(kāi)始進(jìn)行區(qū)域戰(zhàn)略調(diào)整。2012年11月，恒大地產(chǎn)主席許家印坦言，受調(diào)控政策影響，三四線城市營(yíng)運(yùn)環(huán)境困難，該集團(tuán)不得不改變策略，轉(zhuǎn)戰(zhàn)二線城市。這讓很多人感到意外，從信心滿滿地表示要下沉到三四線城市發(fā)展，到如今對(duì)外宣布要重返二線城市，對(duì)于恒大而言最多還不到兩年時(shí)間，市場(chǎng)已經(jīng)劇變。有意思的是，保利地產(chǎn)董事長(zhǎng)余英也在微博上表示，“一線城市是房企必爭(zhēng)之地，去年銷售業(yè)績(jī)下降的房企都是被三四線城市拖累的。”從2012年7月開(kāi)始，大型龍頭房企正在一改之前避開(kāi)一線城市搶地的做法，頻頻出手一二線重點(diǎn)城市。從龍頭房企的拿地布局來(lái)看，大型開(kāi)發(fā)商回歸一二線城市的趨勢(shì)非常明顯。去年以來(lái)，保利地產(chǎn)共進(jìn)入13個(gè)城市拿地，其中三四線城市僅為2個(gè)。金地集團(tuán)共進(jìn)入5個(gè)城市，主要集中在已進(jìn)入的一二線城市。從多家開(kāi)發(fā)商的反應(yīng)來(lái)看，三四線城市樓市風(fēng)險(xiǎn)增大、利潤(rùn)貢獻(xiàn)率較低和行政效率低下存在很大關(guān)聯(lián)。有業(yè)內(nèi)人士分析，在萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)三巨頭去年的總銷售額中，北上廣深4個(gè)一線城市和天津、成都、武漢等二線城市的銷售額加起來(lái)占總銷售額超過(guò)60%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)70%，大大高于三四線城市。三四線城市大多缺乏產(chǎn)業(yè)支撐，而且人口不斷向大城市遷移，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，從產(chǎn)業(yè)布局、人口增長(zhǎng)和服務(wù)資源等角度看，中國(guó)三四線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不大。從地區(qū)來(lái)看，未來(lái)一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)更加樂(lè)觀，而三四線城市去庫(kù)存壓力更大。但也有人表示,的確現(xiàn)在一線城市出現(xiàn)了一些成交回暖的情況，利潤(rùn)率也不錯(cuò)，我覺(jué)得這是一種階段性的選擇。