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    據(jù)香港蘋果日報報道，中國建材自06年上市后便積極通過連串并購，令水泥年產(chǎn)能由當初僅約1,100萬噸“大躍進”至現(xiàn)時的3.5億噸，占去年全中國水泥產(chǎn)量逾一成半。惟在急速膨脹的風(fēng)光背后，集團卻要扛起超過900億元的巨額短債。

　　短期周轉(zhuǎn)或緊張

　　據(jù)剛公布的全年業(yè)績顯示，中建材須于一年內(nèi)償還的借款狂升至908億元(人民幣．下同)，較前年增加約376億元，集團解釋指新增借款主要用于西南水泥在云南、貴州及重慶等地的區(qū)域聯(lián)合重組。同時，債務(wù)急升伴隨而來的“副作用”為集團的融資成本亦相應(yīng)遞升，由前年的38.6億元增加68.6%至65.1億元。

　　中建材目前手頭現(xiàn)金連同已抵押的銀行存款已僅得約136億元，而去年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入亦只有約100億元，令人擔(dān)心其能否抵住接近千億的短債壓力；加上用以衡量短債償還能力的指標亦進一步惡化，集團的流動比率由2011年的0.59再下跌至去年只得0.54，意味集團的流動資產(chǎn)只相當于流動負債的一半，亦遠較另一水泥股巨頭安徽海螺(914)為低。匯盈證券董事謝明光亦指出，“單看流動比率已經(jīng)少于1，或多或少反映出短期周轉(zhuǎn)方面可能比較緊張。”

　　有意增長債比例

　　不過，中建材現(xiàn)時尚未動用的銀行信貸及未發(fā)行的債券額度約有631億元，加上貿(mào)易及其它應(yīng)收款達456億元。

　　事實上，中建材的管理層亦已意識到集團流動負債已亮起“紅燈”，主席宋志平曾表示打算逐步增加長債比例，以減輕短債壓力。另外，中建材原亦打算在去年回歸A股市場，計劃發(fā)行10億股，集資達150億元，以進一步加強集團的資產(chǎn)負債表，惟至今這副“如意算盤”仍未打響。