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    無論主板還是創(chuàng)業(yè)板為什么跌跌不休？它運(yùn)轉(zhuǎn)正常嗎？其實(shí)股市漲跌和估值高低都不是股市健康與否的標(biāo)準(zhǔn)。滬深股市如果長期只有幾十只小股票，那么股價(jià)肯定一直很高。但是，二十年來，我們發(fā)現(xiàn)，股價(jià)竟然也受供求關(guān)系的影響。這二十年來的市盈率雖然波動(dòng)很大，但是大趨勢十分清楚：向下，再向下。當(dāng)然，股市里出現(xiàn)的欺詐和偽劣產(chǎn)品的橫行也不斷摧殘著股民。

    現(xiàn)在的股市好嗎？對于虧損累累的股民來說，它糟糕透頂。但是，對正準(zhǔn)備進(jìn)入的人們，這個(gè)股市也許沒那么壞。有些人成功地完成了高價(jià)集資（和超高價(jià)集資），甚至實(shí)現(xiàn)了勝利大逃亡。對于任何資本市場而言，難道股市的估值越高越好嗎？答案當(dāng)然是否定的。雖然高估值對于賣出者有利，但是對于買入者卻蘊(yùn)涵著較大虧錢風(fēng)險(xiǎn)。如果全國人民都參加擊鼓傳花，越傳越高，那么，誰來最終接棒？

    官員和大眾把股票上漲當(dāng)好事，把股價(jià)下降當(dāng)壞事,把支撐股市當(dāng)作任務(wù)。這才是最不正常的。一個(gè)價(jià)值1元的東西被賣到5元，難道不是敲詐嗎？在買賣股票的過程中，對于買賣雙方而言，從靜態(tài)來看,它是一個(gè)零和游戲;如果考慮到稅收和交易成本,它是個(gè)負(fù)和游戲。股市并不創(chuàng)造任何價(jià)值。實(shí)際上，它摧毀價(jià)值（因?yàn)樗薪灰壮杀荆?。股民作為一個(gè)群體，如果想賺錢，必須靠股票背后的公司。股票為什么跌?看看咱們的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)!不要怪鏡子。對股市進(jìn)行估值從來就很困難。究竟1000點(diǎn)合理還是3000點(diǎn)合理？也許，合理的估值是一個(gè)區(qū)間（一個(gè)很寬的區(qū)間），而不是一個(gè)數(shù)值。而且，這種區(qū)間不斷隨著各方面因素的變化而波動(dòng)。另外，股市變得超級便宜或者超級昂貴都有可能。

    量股市好壞,要考慮如下七個(gè)方面的問題：

    （1）在一個(gè)真正的好股市,任何一家想上市的企業(yè)（包括前景黯淡和江河日下的企業(yè)）隨時(shí)可以上市，完全不受額度限制。在上市和增發(fā)過程中，公開的成本和隱性的成本極低。

    （2）不管一家企業(yè)前景多么黯淡，管理層如何無能，只要它們?nèi)鐚?shí)披露，并且有人愿意買它們的股票，那么，政府沒有道理阻礙它們上市。

    （3）反對強(qiáng)制退市制度。不管企業(yè)多么糜爛，它都有翻身的可能。況且，即使糜爛到煙消云散也沒有關(guān)系。愿打愿挨。大家請不要說，“你看！美國也有退市制度……”。美國也有很多愚蠢的政策。當(dāng)然，如果企業(yè)主動(dòng)退市，政府要任其自由，不要干預(yù)。強(qiáng)制退市所傷害的正是小股民。他們炒作垃圾股是他們的自由。他們自負(fù)盈虧,招誰惹誰啦？

    （4）一個(gè)企業(yè)可以在十年內(nèi)，甚至三十年內(nèi)不分紅，但從長期來看，分紅的能力，分紅的意愿和分紅的現(xiàn)實(shí)可行性是股票估值的基礎(chǔ)，但是堅(jiān)決反對政府強(qiáng)制企業(yè)分紅，因?yàn)槭欠穹旨t，分多少，何時(shí)分紅，這是企業(yè)的權(quán)力，不是政府的權(quán)力。

    （5）虛假披露，虛假交易，操縱股市和其它欺詐行為得到盡可能嚴(yán)厲的打擊。

    （6）股票交易所跟農(nóng)貿(mào)市場，期貨市場，產(chǎn)權(quán)交易中心，和大豆交易所并無實(shí)質(zhì)區(qū)別。只要信息披露恰當(dāng)，欺詐行為得到合理的制裁，每個(gè)省、市甚至每個(gè)縣都可以有一個(gè)股票交易所。條件是，交易所必須辦成企業(yè)，不能浪費(fèi)納稅人的錢。那些沒有規(guī)模和質(zhì)量的交易所必然會(huì)自生自滅。

    （7）股價(jià)，期貨價(jià)，蔬菜價(jià)格和大豆價(jià)格的高低都不是衡量交易所好壞的標(biāo)準(zhǔn)。而交易的公正，方便和交易成本低廉才是實(shí)實(shí)在在的標(biāo)準(zhǔn)。

    太多的企業(yè)依然打破腦袋想上市。眾所周知，上市IPO就是把公司的一部分股權(quán)賣給別人。多少企業(yè)愿意大幅回購自己的股票？多少大股東愿意大幅增持自己的股票？我們所看到的是，上市公司的高管和大股東們除了偷偷地感謝股民的執(zhí)迷不悟外，只顧埋頭不斷地減持，增發(fā)，配股，辭職和套現(xiàn)。多少企業(yè)嫌自己的股票太便宜，愿意退市？

    人們大叫股市便宜，只是因?yàn)樽约阂呀?jīng)被套牢，或者在股市更貴的時(shí)候一直叫好，現(xiàn)在不愿意改口。人們忘記了“專業(yè)人士要獨(dú)立于自己”這樣一個(gè)寶貴的品質(zhì)。

    考慮到未來幾年的經(jīng)濟(jì)放緩（利潤下降和企業(yè)現(xiàn)金流的壓力），考慮到銀行股和兩桶油以外的眾多公司的高估值，考慮到實(shí)際的民間高利率和理財(cái)產(chǎn)品的高收益率，再加上“投資者的安全邊際”，實(shí)際上 A股太貴。大家不要沉溺于過去的股價(jià)，那是IPO上市發(fā)行管道控制時(shí)期股票供不應(yīng)求而逼出來的價(jià)格，是人為的價(jià)格，是虛偽的價(jià)格?，F(xiàn)在，雖然政府暫停新股發(fā)行和實(shí)施其它救市措施可以在短期內(nèi)抬高股價(jià)，但是結(jié)果是延緩?fù)纯嗟恼{(diào)整。那等于拔苗助長。中國的股市基本上運(yùn)轉(zhuǎn)正常，正在向更加健康的方向發(fā)展。股價(jià)高低或者指數(shù)的高低根本不是它健康與否的標(biāo)準(zhǔn)。